今天我们来聊一聊期货。从成交的面值来看，期货的总成交量甚至超过了庞大的外汇市场，是全球最大、最活跃的交易市场，堪称金融产品之王。它就这么一个简简单单的基本逻辑，却能演变出金融市场五花八门的招式和错综复杂的交易策略。今天我们就来聊聊，期货表面上是什么，本质上又是什么，它有什么特点，又是如何为资本市场玩出花来的。

期货全名叫期货合约（futures contract），它是一个合约。合约里有甲方和乙方，规定在未来某个特定的时间，以一个约定好的价格交易某个商品。比方说，我在三千美元的位置做多了一个二五年十二月份到期的黄金期货，假设这个期货合约是一百盎司黄金，这就意味着我承诺在未来十二月份到期的时候，会以三千美元的价格买一百盎司的黄金。而这个期货的乙方就是空头方，比如老王，他承诺在那天准备好一百盎司的黄金，然后以三千美元一盎司的价格卖给我。如果那天市场上黄金价格已经跌到两千，没办法，我还是得拿三千买一盎司，我就亏一千美元。万一市场涨到五千，老王也得认，我还是按三千美元买，我就赚两千，老王就亏两千。

合约里头有很多变量，其中什么时候到期、商品是什么，都是约定好的。然后这个合约就可以在市场上自由交易，交易双方其实不知道对方是谁。大概就是这么个逻辑，解释起来可能有点绕，但原理其实很简单，跟我们买卖黄金很像，只不过你不是现在买，而是约定在未来的某个时间点买。

所以期货在最早期出现的时候，最常见的应用就是给这些商品的供应商去对冲风险。比如我是一个小麦农商，要在市场上卖小麦，前期我要花很多成本去垫付种子、肥料、地租，可能种半年才出来小麦，我很害怕种出来的小麦到时候市场价格暴跌，那我不就亏本了吗？这种情况下我就可以做空，比如六个月以后的小麦期货，提前去锁定六个月以后这个卖出价。反过来，小麦下游的采购商，比如面粉厂、面包厂、酿酒厂等等，他们得不停地买小麦，他们就害怕小麦到时候未来价格暴涨，那他们就可以买入小麦的期货，提前锁定买入的成本。类似的，比如航空公司可以做多航油期货来对冲，黄金首饰商可以做多黄金期货来对冲，黄金的开发商就可以做空黄金期货来对冲。总之，你预期未来要买你就做多，预期未来要卖你就做空，提前锁定价格来对冲业务的风险。比如石油公司ExxonMobil的年报，它其实就持续在持有天然气期货的空头。

针对很多商品，它不光有一个现货市场，还有一个平行于它的期货市场，而且不是一个期货合约，而是可能未来每个月到期的期货合约，这些都在交易。而且这些合约的价格通常跟现货是非常接近的，当然有区别，这里头有非常细微的比如利率、贴现、风险溢价等因素影响，很多基金、券商玩的就是这些，但大致上是非常接近的。所以对于大部分投资者来说，你基本可以把期货价格和现货价格理解成一回事儿。比如你觉得黄金价格未来六个月要涨，那你确实可以非常费劲地先买金条存起来，到时候再卖出去，这样可能又麻烦又不安全，手续费还非常高。但其实你可以直接去买黄金期货，它也会随着金价去涨跌，到时候你只要在到期交割日之前把它给卖掉就可以了，你不需要真的去持有这个金条就能从金价的涨跌当中去获利。所以你看，期货这种可以紧密追踪一个商品的价格，但又不需要真正交割这个商品的属性，就让它的市场需求一下子扩大了很多。其实如果只是我们刚才说的生产商、供应商在买卖期货，它怎么可能做到每天几万亿美元的交易量，对吧？

比如在二〇二四年年初开始，可可豆的期货突然开始暴涨，从四千美元几个月里头涨到了一万两千美元，暴涨了百分之两百，这是为什么呀？当时有一大批对冲基金压住了八十七亿美元，就赌它会涨，做多它的期货。这个可可豆呢，它是巧克力的原材料，也是个不小的市场，每年的产量超过五百万吨，而全球主要的可可豆就来自科特迪瓦和加纳这两个地方。当时二三年底就有报告显示说科特迪瓦附近可能会有大量的降雨，很不利于可可树的生长，但更关键的是，那时候在那附近正在流行一种植物的疾病，叫做黑甲病，它是一种真菌，反正对可可树的侵害非常严重。很多对冲基金一研究就会发现这可能会导致未来可可豆的产量急剧下降，就涌进来了大批的对冲基金、投机资金来做多可可期货，把它价格抬了三倍。我跟你说，其实这种玩大宗商品的对冲基金，在〇八年金融危机的时候死了一大片，之后就消停了很长一段时间。这也是看到了这么一个非常非常好的机会，才一下就冒出来这么多投机的资本。当时对冲基金的资金一度占到了这个可可期货市场多头百分之八十五以上，后来果然这个现货价格涨上去了，这就是一个非常典型的利用期货市场做投机的例子。而且我顺便说一嘴，这个例子里是正常可可豆价格上涨的话，它资本，就是那些巧克力的制造商，肯定会受到很大的冲击，但是当时全球非常大的一个巧克力制造商叫Hershey，它因为正好要提前对冲可可豆价格上涨的风险，所以就做多了可可期货，所以你看它财报二〇二四年啊，就在大宗商品期货和期权这一栏有超过五亿美元的收入。

刚才说的都是期货可以追踪商品的价格，用来对冲，用来投机，但是如果光是这样，我们就把期货给想窄了，这个只是对期货理解的一个一点零版本。它不光可以追踪像石油、大豆、黄金这些实物资产，也就是我们说的大宗商品的价格，它还可以追踪虚拟资产、金融资产，比如说股票期货就是到期交个股票，国债期货到期交个国债。但我们到这儿还是把期货给想窄了，期货它不光可以追踪一个资产的价格，它甚至可以追踪一个非常虚的指标，我就可以简单追踪一个数。你比如说全球最主要的一类期货是什么呀？是股指期货。它都不是说你要交割哪个股票，它就是追踪股指这个数。那你可能想问了，追踪一个数到期怎么交割呀？你比如说我在六千点的位置做多了一个十二月份到期标普五百的期货，如果到期的时候就是十二月份的第三个星期五闭市的时候，这个标普五百假设涨到一万了，那我就赚四千，等到期的时候这个期货清算平台就直接把这钱打给我，当然这个期货合约实际上会四千乘以两百五就是一百万美元，那相应的我对面那个空头老王他就亏了一百万美元。你看到没有，这个例子里边其实完全不需要实物的交割，它单纯就是到期了，我根据这个数去结算多空双方的盈亏。

这个其实就是期货它非常聪明也是非常重要的一个进化，所以理论上任何那种客观可以量化就是可以赌这个数的指标都可以进行期货交易，只要有足够多的人愿意交易它，那交易所就可以创造出来一个对应的期货合约。你比如说我就可以整一个我每月视频播放量的期货，比如说十二月十九号到期的一个合约代码LINZ五，这是市场标准哈，Z一般就代表十二月，五就是二五年，它就是说二五年十二月份到期的这个LIN期货，然后呢，我就可以规定这个结算指标，比如说截止到美东时间十二月十九号下午五点，我这个账号在哔哩哔哩、抖音、YouTube最近一个月的总播放量除以一百万就是这个指数，比如说那个月我的总视频播放量是五千万，那结算那个指数就是五十期货，大家就会根据我现在最近视频的播放量，就预测十二月份可能会在一个什么水平。比如说我九月份、十月份表现特别好，粉丝猛涨，那大家可能就会猜测十二月份数据表现可能会更好，那这个NZ五期货的价格就会跟着上涨。当然啦，我就是为了搞笑嘛，举这么个例子，肯定没有人无聊到会交易这个期货，而且我也太容易做手脚了。但是我想表达的一个核心的观点是什么呢？就是一切指标皆可期货，一切指标皆可期货。期货它其实不一定非得在未来交割某个资产、某个产品，它就是对某个数据在未来某一个时间点的对赌。你可以赌油价、赌金价、赌国债价格，你也可以赌利率、赌我的播放量。通过期货这种简单的形式，可以把一切指标金融化、可交易化，这是为什么期货是金融产品之王。我跟你说啊，真正的王者就是可以通过简单的形式高效精准地解决问题。

期货里这个“期”字，就是为了让这个合约有一个到期日，有一个交割的规则，它保证了期货的价格可以紧密追踪对应的指标。但实际上，随着期货市场的发展，它更多是一种价格的对赌。我希望这个指标涨的时候赚钱，我就可以做多；我希望它下跌的时候赚钱，我就可以做空。实际上，市场上绝大多数的期货交易者都没有持有到期的，而是在交割日之前就清掉了自己的仓位，不会去真的交割黄金、交割石油、交割大豆。你比如说全球的原油期货市场交易量那么大，但实际上最后只有百分之一都不到会真的实物交割，大部分人在这个期货到期之前就平仓了。我跟你说，有一种期货它更极致地体现了期货里边价格对赌这个本质，叫做永续期货（perpetual futures），这个其实在加密货币领域应用很多，它甚至永远没有到期，也不会有实物交割，就是用了一套费率的计算方式来保证这个期货价格估价可收敛，我们就不详细说了哈。总之，这个永续期货它连期货里边“期”这个字儿都不管了，就剩“货”了，纯粹两边多空双方针对货的价格的对赌。

好，在我们深入期货的一些复杂玩法和崩盘故事之前哈，我们先来说说整个期货市场最多、最普遍的一些产品和它们常见的用法。首先我来考考你哈，你知道全球所有的期货里头，如果从成交面值来看，最高的期货产品是什么吗？来，我给你四个选项哈。A. 原油期货，B. 黄金期货，C. 股票期货，D. 以上都不对，选什么呢？哎，D. 以上都不对。实际上交易量最大的产品叫做SOFR期货，你是不是想说什么玩意儿？都没听说过，对吧？哎，这个SOFR期货其实就代表了我想说的期货产品的第一大类，就是利率类期货。SOFR呢，就是银行间隔夜拆借利率的简称，它的期货呢，就是在到期日之前的一段时间，每天利率的一个加权平均。比如说十二月份到期的一个三个月的SOFR期货，就是追踪十、十一、十二这三个月每天利率的一个均值。所以SOFR期货说白了其实就是对未来美元短期利率的一个期货。我跟你说，其实我在课本上学的，包括我工作那时候，当时市场上短期利率的期货不是这个SOFR，而叫Eurodollar，欧洲美元。这个词儿是不是对金融稍微熟悉一点的朋友感觉有点耳熟？这名字有点误导人，什么欧洲美元，整的跟个外汇期货似的，它追踪的其实是美元三个月LIBOR利率的期货，哎，跑题儿了哈，我们不展开了。这个利率类里头除了SOFR还有很主要的一类就是国债期货，这个很好理解啊，就是到期交割国债。那为什么这个利率类期货交易量能这么大呢？因为所有的基金，所有的投资组合都有利率风险，无一例外。不管你这个投资组合是涉及贷款、涉及国债、涉及利率互换协议，哪怕是最基本的现金流、利率风险，比如说吧，假设你明年六月份要付一千美元，那这个利率风险你可能无所谓，但是你要是要支付一百亿美元，这期间的利率风险你就完全不能忽视了，就必须得对冲掉，大概就这么个意思。而对于大部分的专业机构、专业投资人来说，你想要对冲掉利率风险，最常见、最普遍的手段之一就是这个利率类的期货，你就随便去看华尔街那些对冲基金、投行，每一个交易组都有面值非常庞大的这个SOFR期货的头寸，可以说是我一开始看到会惊掉下巴的那种，当然他们记得那个风险，因为特别短期嘛，所以还好。

好，接下来哈，第二大类的期货就是股票类，股票类里头最主要的自然就是股指期货了，交易量比较大的，像追踪纳斯达克一百的指数，追踪标普五百指数，追踪欧洲Stoxx五十、日经二二五、沪深三百的等等。因为股指期货它可以作为整个大盘的一个代表嘛，所以它最常见的用法就是用来对冲整体市场的风险。你比如说我买了微软、英伟达的股票，比如哈，那我可能相信这两只股票会比美股想承担，那我就可以同时做空纳斯达克一百的指数期货来对冲掉资产组合的一部分贝塔，这种做法其实在A股是非常明显的。你别看A股市场虽然严格限制做空，但是这个股指期货是可以做空的，所以那些量化基金呢，就可以通过做多个股做空股指期货来对冲掉不想承担大盘涨跌的那个风险。我跟你说，一般你看那个基金名字里头带增强、中性、对冲这些字眼儿的那种基金，大概率哈就会比较多运用做空股指期货来对冲。

好，比如说原油期货、天然气期货，还有金、银、铜、咖啡、大豆、小麦、糖、可可、棉花、螺纹钢、PVC等等，其他还有很多期货产品了。你比如说外汇期货市场其实也不小，不过相比于它庞大的场外交易来说，这个期货市场就显得没那么大了。还有一个很常见特殊的期货叫做VIX期货，就是股票波动率的一个期货，它呢是追踪标普五百这个指数隐含的一个波动率，这个从量化的角度来看就相当复杂了。有些基金呢可能会用它去对冲股票的一些尾部风险套利等等，还有一些更奇葩的，比如说天气期货、碳排放权期货、葡萄酒期货等等。这个期货之所以能应用得如此之广，交易量如此之大，除了它灵活，可以追踪任何指数之外，我们从金融产品设计的角度出发，它还有几个非常明显的优势。

首先，期货最最基本的一个特点就是它支持高杠杆，比如说你要买一百块钱的股票，在没有杠杆儿的情况下，就是你手里得有一百块钱。一般呢，交易所会允许你手里有五十块，然后买一百块的股票，这样就是两倍杠杆。而做多期货就可以买一百块钱的期货，你手里要是有一百块钱，就可以买两千块钱的期货，这是二十倍的杠杆。好，期货它第二个特点呢，就是对于做空可以非常的容易。你想做多做空它就是个方向问题，就像向左向右一样，都很容易。你比如说股票的做空，它会有非常多限制，你得先借进来，然后卖掉，到时候再买回来，借股票也有限制，监管也有限制，总之就很麻烦。但期货呢，我们刚刚说了，它就是个对赌合约，俩人约定好了。

你看正常要是买股票，买到一定的规模你就得披露，大股东都需要公告，大家都能看见。你买卖国债或者很多场外交易，你得走券商，走投行，虽然这些不是公开信息，但是内部人士是可以看到这些交易数据的。而期货市场那就完全是一个黑盒子了，大家都在平台上交易，你就只能看到在哪个价格有多少人交易了，现在有多少买单，多少卖单，这些价格数量的信息，但具体是谁买了，谁进行的交易，这些信息是完全隐藏掉的。你经常会看到市场上哪天突然出现了一个大单，也不知道是谁在说在二四年九月二十六号上午的九点三十八分，SOFR期货市场突然出现了一笔有史以来规模最大的交易，十一点八万份买入合约。你想每份合约的面值是一百万美元，这就相当于一千一百八十亿美元的交易，就这一单。谁也不知道谁干的，市场上交易员们就开始谣言四起啊。有人就说了，哎，这可能是有内幕消息，美联储可能要降息。也有人说了，哎，不对不对不对，这可能是某某某资管公司在对冲风险。反正说什么都有，大家其实也咱之前不是聊过一期崩盘的故事嘛，说九五年的时候有一个二十八岁的小伙Nick Leeson，他在巴林银行当交易员，结果就是因为交易期货，把这个有三百多年历史的古老的英国银行给整破产了。他当时呢就是做多日经二二五的股指期货，正好赶上了神户大地震。当然他还有很多期权、哩哩啦啦别的交易，但反正你看这个期货它隐秘不隐秘？不光是市场不知道谁在交易，就连自己银行都不知道谁在交易。

咱们刚才差不多就说了期货的基本逻辑、基本下面我们就该说一点不那么常规的玩法了。首先这个期货哈，这么高的杠杆，那就意味着非常少量的资金就可以撬动非常庞大的市场，这个特点在金融市场里边就成了一把利刃，它要在一个名门正派手里就可以一个非常低成本去进行对冲投资，那要是比如它落到了欧阳锋的手里，那可就得把整个江湖都搅得天翻地覆了。接下来我要说这个欧阳锋就是著名的资本秃鹰索罗斯。

九十年代初的时候，欧洲的主要经济体都还没用欧元，都有自己的货币，但它们之间呢，有一个叫做ERM汇率机制。简单来说就是各国会把自己的汇率跟德国马克绑定死，固定汇率。这个ERM机制呢，其实也可以说是后来欧元体制的前身，相当于一个试运营的阶段。英国呢，其实起初是不愿意加入这个的，但九〇年呢，想了半天，就感觉跟欧洲绑在一起发展好像也挺好的，也有利于控制自己的通胀，那就试试呗。于是，英镑和德国马克的汇率绑定在了一比二点九五，但是呢，有一个上下百分之六的浮动区间。这种固定汇率的政策吧，它的好处是稳定，就大家相互做生意可以彼此信任对方的货币，但长期从底层来说，它其实需要绑定的这两个国家经济增长是共振的，比如说你过热我也过热，你萎靡我也就一起加息，一起降息，很和谐，哎，这是比较理想的情况。但一旦两边经济发生偏离了，你还绑定汇率，一般那个经济弱势的一方，它这个货币就有压力了，你就得有取舍了，哎，九一年的时候就是这个情况。当时九一年呢，德国这边的经济是要明显强于英国，然后英国的通胀也比德国高，那英镑就有贬值的倾向，当时英国的央行就非常两难，你想要维持住汇率，你就得通过加息来吸引资金，但是经济萎靡你还加息，那不就相当于人生病的时候你还节食减肥，很容易减出内伤。而如果英国想要刺激经济，那就得降息，那这样英镑的汇率就很容易跟德国马克绑不住了，哎，这就出现了底层的矛盾。索罗斯这个秃鹰就看到了这个冲突，就飞过来了，他就觉得英镑已经是强弩之末了，被严重高估，于是他的量子基金就开始布局这场世纪做空。

简单来说，他就是想通过做空英镑，进攻英镑，来给英国央行致命一击，然后从中获利。所以首先他最正常的方式就是通过场外交易做空英镑的现货，然后银行借来英镑然后卖掉，可能换成是马克或者美元吧，来给英镑施加下跌的压力。但这个力量呢，毕竟有限，为了能够最大化它的进攻强度，索罗斯开始在期货市场上下功夫来放大它的攻击力。其实你看它这个逻辑一点也不复杂，但你有没有想过一个问题，为什么它做空期货会对现货市场产生压力呢？期货不是未来的合约吗？索罗斯跟人签约说我三个月以后卖英镑，那为什么现货的英镑会跌呢？哎，这就要说到为什么期货的价格会跟现货的价格高度统一了。如果期货价格和现货价格真的偏离非常多，比如说索罗斯疯狂做空英镑期货，让十二月份到期的英镑兑马克跌到了一比一，而现货市场还没变，还是一比二点九五，会发生什么呢？哎？聪明的你是不是就已经感觉到了这里头有巨大的套利空间，有利可图了？我可以怎么套利呢？首先，我尽一切可能玩命的借英镑，比如说我借了一亿英镑，然后我在线汇市场都换成德国马克，这样我就拿到了二点九五亿的德国马克，同时我做多二点九五亿英镑兑马克的期货，这时候市场价是一比一，那现在我手里就握着这二点九五亿马克，我就等，顺便可以定存拿点利息，这我们就忽略了，一直等到十二月这个点九五亿的英镑，然后呢，我把当初借的一亿英镑给还回去，可能再还点利息，这个也忽略不计，这样里外里下来，我就凭空赚了一点九五亿英镑，空手套白狼，这么好的机会傻子才不做呢，对吧？市场上就会涌入大量的金子来做空英镑现货，做多英镑期货，自然就会把期货和现货的价格拉到一个非常接近合理的区间。反正我说这些是什么意思呢？就是说索罗斯他即使做空的是期货市场，同样会给现货市场带来巨大的向下的压力，去推动英镑现汇的贬值。只不过刚才我其实省略了一点哈，索罗斯当时其实很少量的是做空英镑对马克的期货，因为这个市场其实不大，它流动性比较差，他是通过做空英镑对美元的期货，同时做多德国国债的期货来进-自模拟做空英镑兑马克的期货，有点懵是吧？没事儿，总之呢就是他在期货市场做空了英镑。索罗斯当时在期货市场利用了大概十倍的杠杆做空英镑，然后市场上其他的资本呢就也发现这个英镑似乎有松动的迹象，也都加入到了这个做空的队伍。那英国央行他就反击啊，他又不傻，他不光是在现货市场上反击，也在期货市场上反击，跟空头干，跟索罗斯干，不停的消耗自己的外汇储备去买英镑和买英镑的期货，那有杠杆谁不用啊其实当时呢，这些空头他做空的对象不光是英镑，像芬兰央行还有意大利央行，在一两个星期之前，九月初就已经缴械投降，宣布跟德国马克脱钩了。随着他俩的溃败，就越来越多的空头涌入了进攻英镑的行列。于是，一九九二年九月十五日，量子基金的首席投资官走进了索罗斯的办公室，说：索罗斯先生，我觉得我们有希望干倒英国央行，我想加仓十五亿美元的仓位。索罗斯听了有点不高兴啊，这个投资经理还以为索罗斯觉得我们现在赢的概率这么大，潜在的收益这么高，为什么只加仓十五亿美元的仓位呢？为什么不加仓一百五十亿呢？我估计当时那投资经理听完可能下巴都快惊掉了。你看这老头平时悄没声不说话，关键时候那是真敢上啊。于是紧接着，量子基金真的在期货市场做空了近百亿英镑的仓位。索罗斯加仓的第二天，一九九二年九月十六日星期三，成为了载入金融史册的一天。一开盘，市场就感受到了多头英格兰银行这边有节节败退的迹象，空头们就像潮水一样涌入做空英镑，英格兰银行这边大概以每小时二十亿英镑的速度消耗买入，苦苦支撑。眼看着外汇储备这边快被榨干了，英格兰银行就急了，十点三十分宣布加息，从百分之十直接加了两百个基点到百分之十二，来维持英镑的汇率。而你知道索罗斯他最狠的是什么吗？其实他不确定英镑最后到底会不会脱钩，但是他已经预判到了英国央行会加息，所以提前埋伏了大量英国国债空头的头寸。英国这一加息，英镑那边还在激战，但索罗斯在英国国债这儿先大赚了一笔。我们说回英镑这边哈，虽然加息了两百非常愚蠢的事儿，他破天荒的在同一天的下午两点十五再次宣布加息，这回更是加了三百个基点到百分之十五，你看人家好几年都加不了这么多，英国央行四个小时给你干完了，这不明摆着告诉大家说我没招了，我快撑不住了吗？所以虽然高利率应该是吸引大家买入英镑，但当时市场上已经完全是空头碾压了，英镑失守恐怕已经是迟早的事儿了。而这时候索罗斯这个老狐狸又来了个狠招儿，他就分析了一通，认为一旦这个英镑失守，会迅速反弹，所以他赶忙从国债的空头转向了做多英国国债和德国国债，果然他又一次判断对了方向。还是在同一天晚上七点四十分，英国央行顶不住了，财政部宣布英国退出欧洲ERM的汇率机制和德国马克脱钩，也果真撤回了这两次加息的决定，紧接着英镑一泻千里，对马克跌了百分之十五，对美元跌了百分之二十五，英国国债大涨。这一天下来，哈，索罗斯这个人怎么样咱先不评价，但这套连招真的是太强了。不管是英镑的崩盘，还是英国央行先加息再降息，索罗斯全都赌对了方向，甚至还提前在期货市场做多了英国股市，做空了德国股市，也全都获利。而且他不光是判断对了方向，那是看准机会全力出击。这整套操作也被称作是二十世纪最成功的交易之一。最后据估算，索罗斯做空英镑这边大概赚了十亿美元，债券、股票乱七八糟加起来大概又赚赚了十五亿，其实赚钱的不光是索罗斯和空头们。

像花旗、摩根士丹利、大通曼哈顿、美国银行等等众多的华尔街投行，这几天里加起来哈，据估算也叫做黑色星期三。我感觉哈，就这个事儿，可能把英国人都整出心理阴影了。为什么之后那个欧元区怎么劝他都不加入呢？我跟你说，很大一部分原因得赖索罗斯。你看索罗斯这次获利哈，其实判断对方向是一方面，但能有如此高的回报，也是利用了期货这个高杠杆的特性。之后包括九七年的亚洲金融危机，也是空头们做空东南亚的货币，然后东南亚的央行们消耗自己的外汇储备去买，他们核心的战场也是在这个期货市场。当然亚洲金融危机还有一些其他的变量，还有各国银行的参与，那个还是挺精彩的。我们之后，诶。单开一期再聊。嘿嘿，好，在我们继续深入探讨之前哈，咱们先来小结一下。咱们看了什么是期货，有人拿它对冲，有人拿它投机，发现其实它本质上是一种对未来价格的对赌，一切指标皆可期货。市场上最主要的期货大概有利率类、股票类、大宗商品类，还有其他。期货有这么几个典型的特点，高杠杆、容易做空、还非常的隐秘，让它成为了金融市场的宠儿。通过索罗斯这个例子，咱们看了利用期货一个典型的用法，可以低成本的撬动最大的伤害、最大的效果。但是啊，这些还都只是一些开胃菜。你看好不容易给大家讲清楚了期货的基本用法，咱们才好去上强度来讲一些它更劲爆的一些阴招、损招，还有更复杂的一些玩儿法，看看它是怎么用拉爆债市、拉爆股市、拉爆油价等等。