朋友们，今天咱们来聊聊全球能源市场。伊朗战争打响前，原油价格走势相对平稳；开战之后，油价从65美元一路暴涨到超过110美元。这波震荡甚至超过了2022年的俄乌战争，年初的委内瑞拉事件相比之下几乎波澜不惊。要知道，油价跟黄金甚至股票都不一样，它不是单纯的资产价格，而是连接全球人民生活方方面面的基础能源价格。

背后的直接原因，大家在新闻里已经看到很多了：伊朗封锁了霍尔木兹海峡，使得中东地区大量石油几乎无法运出。这逼得特朗普连出四五招，好招、赖招全用上。我也不知道这段视频发出来的时候仗打到什么程度、打没打完，但我更感兴趣的是，这背后反映出全球能源市场有多脆弱。所以今天一方面聊聊这个海峡和这次战争，另一方面再深入一点，看看后俄乌战争时期全球整体能源格局，以及未来可能如何发展。

先简单介绍一下霍尔木兹海峡（已经了解的朋友可以跳过）。它可以说是地球上最重要的能源关卡，连接波斯湾和阿拉伯海，是波斯湾中东石油国家油气出海的唯一海上出路。最窄处大约只有33公里，实际供巨型货轮通行的航道只有一进一出两条，各约3公里，中间还有3公里缓冲区。就是这样一个窄窄的不到10公里有效航道，此前每天通过的石油运输量高达约2000万桶，大概相当于全球每天原油消费的五分之一。全球液化天然气（LNG）贸易的约20%主要来自卡塔尔，也从这里出口。

全球最大的天然气田——北方气田，以及沙特最大的加瓦尔油田等，基本都集中在波斯湾一带。中东的石油和天然气绝大多数都得走霍尔木兹海峡运出去。从海峡出口的石油主要流向亚洲，大约85%运往中国、印度、韩国、日本这四个国家。这样一个33公里的海峡，像扁担一样扛起了全球能源产业。虽然出口量最大的是中国，但从比例看，对中东石油依赖度最高的其实是日本和韩国。这也是为什么伊朗封锁海峡后，日本股市大跌，韩国股市一天暴跌12%，创下近二十年来最大单日跌幅。

单就石油运载量来说，霍尔木兹其实并不是全球最大的，马六甲海峡每天石油贸易大约2300万桶，略高一些，新加坡就守着这条通往东亚的贸易入口。但马六甲远没有中东那么动荡，大家心里更不踏实的还是霍尔木兹。而这条关键“扁担”正好在伊朗家门口，附近八个小岛中有七个由伊朗控制。美国当然清楚它的重要性，战前就在中东尤其是海峡附近部署了四五万人的军队。

很多人会奇怪：美军那么强，人又那么多，伊朗怎么说封就封了？从军事实力看，伊朗肯定没法跟美国硬碰硬，但对霍尔木兹的地理环境来说，封锁其实非常容易。伊朗不需要特别高科技的武器，水雷、无人机、导弹都有很强的震慑力。破坏航道和守护航道的成本完全不是一个数量级。比如3月11日伊朗称在海峡部署了十多颗水雷，实际放了多少、放在哪儿谁也不知道，但光这一句话就足以让商船不敢通过，保险公司也不敢再承保。

保险在这里非常关键。以前一艘商船的保费翻了至少十倍，变成300万到500万美元。就算有船长觉得自己运气好、被袭击概率低，敢硬闯，高昂的保费也会让航行失去经济性。这也是为什么伊朗刚一封锁，3月3日特朗普就表态，特批美国政府提供200亿美元的海上再保险计划——也就是政府作为最终担保人，私营保险公司赔付后由政府再补上。但实际效果微乎其微，几乎等于失败。船长和船员的心态是：这可不是保费多少的问题，自杀式无人机就在天上飞，刀剑不长眼睛，语言又不通，根本不是钱能解决的事。实时船位图上可以看到，海峡附近一大片船在等待，海峡内部几乎没有船敢过。

有人直观会想：这些石油主要出口到亚洲，其他地区是不是受影响没那么大？其实不然。石油是高度市场化的产品，一旦出现供给震荡，几乎瞬间就会反映到全球油价上。不管这些油最终运到哪里，只要每天2000万桶堵在那里运不出去，全球所有人都会感受到油价上涨带来的痛苦，包括美国人。天然气则不太一样，区域性更强。俄乌战争时期欧洲天然气涨得非常厉害，其他地区影响相对有限；这次欧洲和亚洲天然气价格也涨了50%以上，但美国天然气价格没怎么动。

需要补充的是，霍尔木兹固然重要，但伊朗封锁后也不是一桶油都运不出去。各国都有自己的石油储备，短期内可以扛一扛，一般能撑三到六个月，不会立刻没油用。

接下来聊聊我对这次动荡和油价的一些思考。这次伊朗战争其实反映出美国政府的一个底线或者说软肋——油价。很多人分析说，美国石油储备多、生产能力强，高油价美国应该高兴，石油公司和金融公司说不定还能大赚一笔。这些听着有道理，但我的分析是：油价的上涨，尤其是暴涨并持续高位，对美国政府、对特朗普的打击，要远大于带来的收益，是他难以承受的。

首先关乎脸面，更关乎选举。特朗普此前的各种政策，无论是关税还是其他法案，其实都有加热通胀的倾向。他从选举时就多次强调，控制物价的杀手锏就是油价。GDP增长多一点少一点、出口多一点少一点，只波及一部分人；但物价出问题、通胀升温，就是全民受影响、全民不满。美国85%的人通勤靠汽车，油价直接连接终端消费者。油价没压住反而飙升，再传导到实体经济引发通胀，会让消费者情绪显著恶化，既打特朗普和共和党的脸，也会严重影响即将到来的中期选举。

第二，油价会威胁美国的债务水平。一旦油价上涨导致物价升温，美联储就可能停止降息甚至开始加息。美国债务本来就是房间里的大象，如果像1980年代那样疯狂加息，现在的美国政府真吃不消。市场已经在大幅提高对年底利率的预期，觉得油价这么涨，美联储很可能不降息了。特朗普甚至在Truth Social上公开喊话鲍威尔，要求立刻降息。总之，如果说美国石油很独立、不怕冲击，肯定站不住脚。现在的美国经济、特朗普的政策组合，经不起通胀抬头。所以特朗普无论如何都得把油价摁下来。伊朗直接封海峡，等于戳到了他的肺管子。眼看油价控制不住，他派了三艘航母过去，提供200亿美元再保险，紧急释放1.72亿桶石油储备（相当于超过美国三分之一的储备），甚至允许印度临时从俄罗斯购买石油，并加大力度守护海峡。这些措施效果如何另说，但足以说明他太不能承受油价居高不下了。

说到通胀，我还注意到一个有点反直觉的现象：战争开打后，黄金涨了两天突然跌下来，美元指数却持续上涨。一开始打仗，大家避险，黄金、美债都涨。但随着伊朗封锁海峡、美国似乎拿它没办法，市场开始担心油价持续上涨会引发全球通胀。按常理，通胀应该让美元更不值钱、黄金更涨、美元指数下跌。但事实相反。再深入一层：市场担心通胀，美联储就会出手——停止降息甚至货币紧缩、加息。美联储政策在短期内对资产价格的影响高于通胀的长期影响。央行货币紧缩预期上升，会导致美元上涨、黄金下跌、美债价格下跌（收益率上涨）。市场分析少想一层，方向就可能全反了。

一般视频到这里就可以结束了，但我想再整体、宏观地看看目前的全球能源格局——不光是石油和霍尔木兹海峡。我整理了各国各地区不同形式能源的生产量、消耗量、进出口数据，提炼出一些可能有用的信息。

先看全球能源消耗。不同形式能源一年的消耗量里，石油、天然气、煤炭大致三分天下，清洁能源目前还是比较小的一部分。按国家分，消耗量最大的是中国（超过全球四分之一），美国约16%，然后是欧盟、印度。

拆开看煤炭。很多人觉得2026年了怎么还有这么多煤炭？确实，全球大约27%的能源、发电量的36%来自煤炭，而使用最主要的国家是中国——消耗了全球51%的煤炭，主要用在钢铁、水泥、化工等高耗能产业。中国大陆地级市人均GDP排名里，鄂尔多斯经常不是第一就是第二，正因为它有巨大的煤炭产业（当然也有天然气）。不过从国家战略和全球能源格局影响力来看，中国只有大约10%出头的煤炭靠进口，主要来自印尼、蒙古、俄罗斯，整体比较稳定，对全球格局的影响没有那么大。这也是为什么新闻里整天听的是石油和天然气，很少听说“全球煤炭争霸”。

石油就不一样了。全球每天大约产1亿桶石油，参与国际贸易的约7000万桶。石油是高度全球化、高度贸易化、高度市场化的产品。生产方面，中东约占全球30%，美国20%，俄罗斯10%。消耗大户是美国（约19%，每天约1900万桶）和中国（约16%），整个欧洲加在一起差不多14%。

如果把各国内部自产自销的部分排除，只看跨地区、跨国家贸易，断层领先的净出口区域是中东——不怎么消耗，主要靠卖。然后是俄罗斯、加拿大、美国（产得多但净出口并不多）。净进口区域最主要的是中国，然后是欧洲、印度、日本。

按石油进口比例看，欧洲约87%，印度80%，日本97%，新加坡75%，这些地区大部分石油依赖进口。但进一步看整体能源对石油进口的依赖度：中国石油占总能源消耗约18%，其中约四分之三来自进口，也就是总能源消耗中约13%来自石油进口，虽然不小，但没有那么夸张。同样算法，欧洲对石油进口的依赖度约31%，印度约21%，日本约36%，新加坡约65%，韩国大概在50%左右。更依赖石油进口的其实是新加坡、韩国、日本和欧洲。欧洲进口渠道比较分散（美国、中东、非洲、俄罗斯都有），日韩和新加坡几乎以中东为主。印度此前主要靠中东，最近多了俄罗斯这个伙伴（每天进口大约一百多万桶）。所以霍尔木兹被封锁，从数量上看受影响最大的是中国和印度；但从对整体国家能源冲击的角度看，影响更大的是日韩和新加坡。

再看天然气。全球最大的生产国是美国和俄罗斯，断层领先。中国产量也很大，但仍需大量进口。主要出口“五巨头”是美国、俄罗斯、挪威、卡塔尔和澳大利亚，加拿大、土库曼斯坦、阿尔及利亚、马来西亚也不小。伊朗从储量看是全球第二大国，拥有全球约17%的天然气，北方气田就是它和卡塔尔共有的。虽然政治前景不确定，但伊朗很有潜力成为天然气领域的重要玩家。

天然气比石油更清洁，却更麻烦在运输。主要两种形式：管道和液化天然气（LNG）。管道一旦建好方便且一劳永逸，但初期成本高，不太适合特别远距离传输。主要管道包括挪威到欧洲、俄罗斯到欧洲和中国、北美内部、土库曼斯坦到中国等。LNG主要三条线：卡塔尔运往亚洲（中印日韩）、美国运往欧洲、澳大利亚运往亚洲。

因为此前以管道为主、受运输限制，天然气不像石油那么贸易化、全球化。全球天然气消耗中大约只有20%通过全球贸易进行，其中还有很大一部分是北美内部或欧洲内部流转。刨去这些，天然气贸易对全球整个能源结构的影响力其实非常有限。这也是为什么大家整天说石油，说天然气的并不多。

整体小结一下：在全球能源格局里，化石能源占到消耗近九成。煤炭更地方化，集中在中国和印度；石油是最全球化、最金融化的市场，也是目前与全球经济连接最密切的；天然气目前还比较区域化，但市场增速非常快，而且看似分散、实则难切换，受波及的国家更容易被卡脖子。

至于未来整体格局怎么发展？我们总觉得全球都在全速推进清洁能源、绿色能源，好像化石能源马上就要退出历史舞台。但根据国际能源署（IEA）的估算，到2050年全球仍会有约60%的能源来自化石能源。虽然这只是粗略估算，但能大致感受到，各国围绕化石能源的纠葛和纷争还得再持续几十年。石油在未来至少二三十年里依然会是全球能源的主战场，中东依然会是主要出口中心。天然气则会越来越重要，随着液化技术成熟，逐渐从管道时代过渡到海运时代。

除此之外就是新能源。这个大趋势肯定不会变，未来会越来越重要。但可再生产业的主要争夺并不在发电板或电池本身，而在矿石的开采、冶炼和加工——铜、锂、镍、钴、稀土等。钴主要在刚果（金），锂在澳大利亚和南美，镍在印尼，铜在智利、秘鲁等地。这块是个巨大的话题，以后有机会再展开。

今天从霍尔木兹海峡展开，聊了全球能源的格局和未来大致发展路径。倒不是说有什么惊天发现，主要是帮大家整理一下框架和概念。不知道你感觉怎么样，反正我当时查的时候觉得还挺有帮助。